一家公司的营业收入增长到了原先的12倍, 但是净亏损达到了420亿美元, 可它的估值却依然敢高达2万亿美元, OpenAI这一仗打得非常精彩, 无论是资本市场看得懂还是看不懂的人, 都必须正视这个事实。
刷新全球最大IPO纪录
根据最新的市场消息显示, OpenAI这家公司的IPO估值目标被锁定在了2万亿美元这么一个数字上面。同时, 它计划募集的最高金额达到了1000亿美元这么一笔巨款。
要知道在今年的6月, 也就是它刚上市的时候, 当时的发行估值是1.77万亿。而这次则是直接往上增加了2300亿。那么这就意味着全球历史上那个最大的IPO纪录大概率是要被这次给改写了。
根据招股书当中披露的内容, 公司方面进行了测算, 得出结果是可以去碰到的那些潜在的市场规模, 这个数字超过30万亿美元。
公司的管理层心里面是这样认为的, 就是把人工智能这个技术, 渗透进所有行业去用以后, 那个上限或者说天花板的位置, 目前来看还远远没有到达, 所以说2万亿这个数额, 只能算是刚刚开始用的门槛或者说是起步时候的那个价码, 往后面看的话, 还有好几倍那么大的, 可以让人去想象去期待的那个发展空间。
谷歌亚马逊双重输血
谷歌和亚马逊不仅仅是主要投资方, 还负责提供底层算力的支持。对于OpenAI而言, 训练大模型需要消耗大量的天价GPU资源。由于有了这两家公司的兜底, 短期的算力瓶颈不会成为限制发展的关键因素, 研发节奏也就得到了相应的保障。
然而这也意味着, 处于竞争最为激烈状态的同行对象, 同时也是具备核心地位的供应渠道。
同时展开合作行动, 并且同时展开对抗行动, 这样一种关联模式, 在目前的人工智能技术赛道上面, 呈现出了越来越常见的趋势, 至于OpenAI这家公司所拥有的技术护城河状况, 并不是像外面的许多人所想象的那样存在极其深厚的程度。
Code工具是真正的杀手锏
咱们公司的核心业务, 那是被分成了三条线的, 哪三条线? 就是产品, 是企业API, 还有云平台。在这三条线里面, 最抢人眼球的那一个, 还得是那个Code工具。
为啥这个工具最抢眼? 因为它能够读取代码库。它还能修改文件。它也能执行命令。它是能持续地去完成那些长链条的开发任务的。企业是直接可以把这个能力接进到自己的业务系统里面的。
对于开发者这类人群而言, 这基本上就相当于有一位不知道疲倦什么意味的工程师坐在了旁边, 直接帮助人们修改代码内容。因为存在这种实际情况, 所以企业层面的客户群体才愿意去支付费用给相关服务提供方。
也正是基于这样的消费选择行为, 导致公司的营收情况实现了从最初那三点八六亿元人民币的数字, 迅速攀升至最终高达四十五点九亿美元的宏大数额。这就是推动整体营收增长的最核心动力来源。
上市节奏卡住政治关口
OpenAI在今年6月的时候, 就已经向美国的美国证券交易委员会提交过了秘密的上市申请, 这个承销团队是由摩根士丹利、高盛和摩根大通这三家机构来牵头的, 按照最新的时间表来看的话, 最快在11月份就能完成挂牌, 这个规模是前所未有的。
但是, 有一部分工作安排需要等到美国中期选举结束以后才会开始向前推进。规模达到两万亿元级别的首次公开募股活动是跨越了十一月份和十二月份这两个时间段进行的。由国会换届所带来的监管风向出现的变化情况, 这是相关承销团队必须认真地、审慎地进行计算和评估的一项重要政治方面的考量因素。
营收翻12倍亏损照样吓人
在2024财年其营收达到了3.86亿美元。到了2025财年营收直接攀升至45.9亿美元。这一增速超过了10倍。但是同期净亏损高达420亿美元。其算力采购和数据中心建设都在大量消耗资金。这导致企业面临着巨大的资本开支压力。
目前的现实是, 大模型公司的营业收入没有办法覆盖掉它们的亏损情况, 这在当下所有的大模型企业中都存在着相同的问题。OpenAI试图用增长的故事来让市场相信它的价值, 但是四百二十亿元的亏空并不是靠嘴里喊几声宣传口号就能弥补的空白, 企业必须在很短的时间里把消耗资金的节奏放慢下来。
客户名单太短命脉太粗
招股说明书里面的提示性内容里写了, 公司的收入来源特别依赖于少数的大客户群体，并且绝大多数跟这些客户进行的合作并没有签订带有长期且固定约束力的合同条款。
一旦市场上某家规模巨大的企业突然停止了对本公司产品的采购行为, 或者决定转变策略转向自己研发相关模型产品, 那么由此导致的订单流失所产生的巨大冲击后果, 对于OpenAI这一主体而言, 在性质上属于毁灭性的打击。
30万亿美元的TAM这种叙事听起来是非常性感的, 但是, 把这个宏大叙事落到每一个季度的财报上去看的时候, 客户集中度才是华尔街最盯着看的数字。如果企业没有长单来锁住增长的话, 那么这个企业所表现出来的业绩状态随时可能会发生非常剧烈的反转。
大家来讨论一下, OpenAI这个两万亿的估值, 究竟是无稽之谈还是实至名归, 请在评论区留下你的见解。倘若你认同此处内容极具价值, 请动动手指点赞, 并分享给从事相同行业的同仁参考。
